2024年度彭博中国债券承销和银团贷款排行榜
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在彭博2024年度中国债券排行榜中，中信证券（市场份额6.002%）、兴业银行（5.683%）和中信银行（5.624%）凭借亮眼表现分列前三甲。国泰君安、中信建投证券、中国银行、招商银行、中国工商银行、中金公司、浦发银行分列四到十位。在中国企业债与公司债排行榜中，中信证券（14.414%）、中信建投（11.614%）和国泰君安（9.577%）稳中有升，蝉联前三位。中金公司、华泰证券、海通证券、中国平安、广发证券、招商证券、申万宏源分列四到十位。在中国NAFMII债券排行榜中，中信银行（9.124%）、兴业银行（8.588%）、招商银行（6.725%）凭借亮眼表现分列前三甲。中国工商银行、浦发银行、中国光大银行、中国银行、北京银行、中国建设银行、中国农业银行分列四到十位。在离岸人民币债券（除存单）排行榜中，汇丰银行（6.565%）、中国银行（3.770%）、东方汇理银行（3.449%）凭借亮眼表现分列前三甲。渣打银行、中信银行、中金公司、中信证券、海通证券、兴业银行、中国工商银行分列四到十位。在中国离岸债券（除点心债）排行榜中，中国银行（4.494%）、中金公司（4.1418%）、中信银行（3.935%）在焦灼的竞争中脱颖而出，位列前三名。中信证券、交通银行、东方汇理银行、中国工商银行、中国农业银行、招商银行、中国民生银行分列四到十位。在中国离岸债券 – 全部货币排行榜中，中金公司（4.420%）、中国银行（4.179%）、中信银行（4.138%）凭借亮眼表现分列前三甲。中信证券、中国工商银行、兴业银行、中国民生银行、交通银行、招商银行、中国农业银行分列四到十位。
根据彭博数据统计显示，2024年熊猫债发行总规模突破2000亿大关，截至12月31日，2024年境外机构在境内发行的熊猫债规模高达2082.5亿元，同比增长27.14%，中国在岸债市融资成本优势持续彰显。
正如中央政治局会议最新公告所指出的，中国将在2025年转向更宽松的货币政策立场，将在2025年实施”适度宽松”的货币政策，比目前的”稳健”政策立场更宽松。这是自2011年以来首次做出这样的调整，或将有利于提升政策可信度，并增强引导市场的能力。与此同时，中国较长期国债收益率（尤其是备受关注的10年期国债收益率）已降至历史低点，即便在政策基调不变的情况下，也有可能在2025年继续下探新低。
整体来看，2024年度中国境内信用债发行量约为17.73万亿元，发行规模与2023年同期相比稳中有升（6.20%）。2024年已有15个发行主体，发行25只30年超长期中期票据及公司债。中国国新和中国诚通此前获批额度总计5000亿元人民币的稳增长、扩投资专项债。目前市场整体融资成本相对较低，信用债市场面临发行期限的结构性调整，也使长期债券持续作为市场的一大关注点。
此外，商业银行同业存单发行量稳步增长，年度发行量超过31.93万亿元，较去年同期上涨19.63%。
地方政府债方面，2024年度发行量近9.78万亿元，较去年同期上涨约4.55%。11月初，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施，2024年末地方政府专项债务限额由29.52万亿元增加到35.52万亿元。此外，财政部长蓝佛安在人大常委会新闻发布会上表示，从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。加上本次人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。受此影响，2024年年度地方政府专项债发行量超过了7.71万亿元，同比增长超过28.5%。
政策方面，国务院允许地方政府专项债用作新型城镇化、新基建等行业的项目资本金；财政部承诺加快推进地方政府法定债务和隐性债务合并监管；而逆周期调节背景下的央企加杠杆或推动城投逐步“退场”。
离岸债市方面，竞争愈发焦灼，中国银行（市场份额4.494%）、中金公司（4.1418%）、中信银行（3.935%）分别包揽2024年度彭博中国离岸债券排行榜（不含点心债）前三名。在离岸人民币债券（除存单）排行榜中，汇丰银行（6.565%）、中国银行（3.770%）、东方汇理银行（3.449%）凭借亮眼表现分列前三甲。在中国离岸债券 – 全部货币排行榜中，中金公司（4.420%）、中国银行（4.179%）、中信银行（4.138%）凭借亮眼表现分列前三位。排行榜详情请您参阅彭博LEAG GO，获取中国资本市场排行榜2024年度报告。
2024年度中资企业离岸债券（除存单）发行量超过1.4万亿人民币，与去年同期相比增长约41.47%。其中，功夫债发行超过950亿美元（约为6843亿人民币），点心债发行量高达达6491亿人民币，与2023年相比增长显著。
在2024年，中资企业在海外发行美元可转债的热度大幅攀升。根据彭博数据统计显示，年内总计有13家中资企业在海外发行14只美元可转债，发行规模总计超158.13亿美元，刷新历史纪录。其中，阿里巴巴集团控股有限公司、中国平安保险(集团)股份有限公司、京东集团股份有限公司、紫金矿业集团股份有限公司全资子公司金极资本有限公司和携程集团有限公司分别以50亿美元、35亿美元、20亿美元、20亿美元、15亿美元发行总规模位居前列。
在彭博2024年度亚太区（除日本）银团贷款承销商排行榜中，中国银行（12.67%）、韩国国民银行（3.86%）、星展银行（3.81%）依次分列前三位。新韩银行升幅显著，成功跻身第十。在大中华银团贷款排行榜中，前五位与上年一样，依次为中国银行（28.54%）、中国工商银行（5.85%）、农业银行（4.77%）、中国建设银行（3.98%）和交通银行（3.42%）。至于中国离岸银团贷款排行榜中，中信银行（7.09%）由去年第四名跃升至第一位，而中国银行（6.84%）和中国农业银行（5.94%）分别位列第二和三，新加坡大华银行和摩根大通升幅显著，分别较去年同期大幅跃升了十九和二十五位，位列第八和十。
回顾2024年，大中华银团贷款总发行量整体下降至21.5%，中国在岸和离岸分别下降至41.2%和1.7%。根据彭博数据显示，大中华银团贷款收入用途方面再融资占比最大（26.27%），继而是一般业务用途（20.86%）和资本支出（14.80%），其中再融资升幅最大，有6.23%增长。不过作房地产用途的借贷占比比较少（6.95%），因为市场对中国房地产的担忧重燃。虽然中国政府近年加大力度采取救助措施，包括降息、降低购房成本、减少限制措施以缓解楼市放缓的局面，但是暂时还没有迹象表明陷入困境的开发商偿债变得更容易，房屋销售下跌趋势仍在持续，因此金融机构变得更加谨慎并要求提供更多抵押品。
至于货币方面，在这两年间，大中华银团贷款的美元使用率占比相对减弱，而在岸人民币的使用率仍然最高，值得留意的是离岸人民币比上年更大幅增加约5.76倍，反映了由于美国加息，以及令人民币借贷成本下降，变得相对具竞争力。在亚太区（除日本）市场货币的分布上，也留意到其他货币如澳元、韩元使用率增加，分别录得4.38%和2.35%的升幅。另外，在中资企业外币贷款市场上，观察到负债降至多年低位，大约1.31千亿人民币，比上年同期降30.2%。虽然美国当选总统特朗普誓言将对中国增加关税，中国企业这一次应对汇率带来的财务挑战可能减少。在中国实施货币宽松措施导致国内利率下降之际，国内银行参与更多内地企业收益率更高的离岸贷款业务，借助有利的跨境规则，国内银行在中国离岸贷款中所占份额已经增加，并填补了台湾银行留下的空缺。据彭博截至10月31日的数据，这类贷款已占了总额的16.1%，高于一年前的12.5%，是2016年以来的最高水平。
在绿色贷款方面，大中华银团贷款总发行量较去年同期大幅上升了37.08%，较为瞩目的贷款是先正达于12月份签署45亿美元SLL挂钩定期贷款协议，银团由中国农业银行香港分行、中国银行（香港）、中国建设银行香港分行、法国东方汇理银行、星展银行及中国工商银行（亚洲）牵头， 将用于再融资和一般营运资金用途。ESR集团也签署24.5亿美元SLL挂钩定期贷款协议，由中国银行、法国东方汇理银行、联昌国际银行、汇丰银行、马来亚银行、瑞穗银行、三菱日联银行、华侨银行和大华银行牵头。