五芳斋2025年年报披露经营表现稳健非粽品类已成增长新引擎
4月21日，五芳斋（603237.SH）披露2025年年度报告。公司2025年全年营业收入22.42亿元，同比微降0.40%，基本保持稳定；基本每股收益0.63元。公司拟每10股派发现金红利5元（含税）。值得关注的是，第四季度五芳斋营业总收入达2.57亿元，同比增长26.45%，一定程度上体现出经营改善信号。
作为传承百年的中华老字号，面对消费市场持续变化与行业竞争加剧，公司坚守品牌初心，以创新为引擎，坚定推进“节令+日销”双线并行、“食品+餐饮”双轮驱动发展模式，在产品升级、产能突破、渠道创新等方面发力，用扎实的经营成果展现出中华老字号穿越周期的稳健韧性与长期价值。
作为国内粽子行业龙头，五芳斋始终以节令食品为核心基本盘，构建覆盖全场景、全价格带的金字塔形产品矩阵，强化产品创新与结构升级，平滑季节性经营波动。
在营业收入保持平稳的同时，五芳斋高端化与日销化战略成效初显。在核心粽子品类上，年内五芳斋新增6个有机系列SKU，建立14个口味+3个茶粽口味的有机粽产品库。同时依托“熟饭工艺粽”等前瞻技术储备提升产品价值；金牌、大师系列基础产品升级带动大众市场增长，锁鲜粽、速冻粽等日销品类占比进一步提升。
此外，凭借强大的品牌影响力，五芳斋在端午期间抖音渠道市占率位居第一，进一步巩固行业头部地位。同时，粽子制作技艺、汤圆制作技艺分别入选国家级与省级非物质文化遗产，文化壁垒持续加深。
非粽品类表现则成为2025年五芳斋整体经营的另一大亮点，月饼系列的自产协同对该业务模块利润起到积极正向作用。公司年报显示，得益于供应链自产协同与研发创新的深度融合，2025年月饼业务实现毛利率逆势增长4.37%。随着嘉兴烘焙车间正式投产，五芳斋成功实现了从委外代工向自主生产的战略跨越，并通过精益生产与设备利旧显著释放成本优势。而在研发端，五芳斋通过开发健康化差异化产品，持续验证自身市场潜力。此外，自产模式的建立为公司积累核心工艺参数、抢占未来行业标准先机奠定了坚实基础。
除粽子、月饼两大关键品类外，在食品制造业务方面，近年来五芳斋持续围绕传统节日送礼与居民日常消费两大核心场景，构建起丰富多元的中华美食矩阵，公司该模块产品已进一步覆盖汤圆、青团等节令食品，绿豆糕、酥饼等烘焙糕点，饭团、包点等速冻食品，以及其他卤制品与米制品。在“节令+日销”双轮驱动战略下，有效激活了五芳斋整体产能潜力，也为公司长期发展提供了全新的增长纵深。
五芳斋持续深化“餐饮+零售”复合业态，并已成功构建起具有强大生命力和抗风险能力的业务模型。顺利将线下门店逐步升级为集现制餐饮、产品体验、用户运营于一体的价值中心。公司以江南风味为特色，推动粽子餐饮化创新，推出脆皮炸粽、芝士焗粽等年轻化产品，并打造热卤、砂锅、现蒸点心等日常消费场景，大幅提升门店复购与客流。依托中央厨房标准化生产与统一配送，2025年餐饮品类实现销售额同比增长11.71%，充分证明了这一模式的强大生命力。与此同时，外卖精细化运营、会员数字化管理方面也成效显著，成为穿越行业周期的稳定器。
渠道层面，五芳斋顺应渠道碎片化趋势，优化渠道结构，强调经营提质，公司还制定了“千店规模”发展目标，并通过“餐饮+零售”“直营+加盟”的模式，加快餐饮连锁的规模化扩张进程。线上公司已全面覆盖天猫、京东、抖音、拼多多等平台，内容电商与即时零售快速增长；同时深化与山姆、中国邮政、永和大王等大客户合作，以定制化礼盒与产品方案提升盈利质量，构建多元化、抗风险的全渠道网络。
供应链方面，五芳斋依托嘉兴、成都两大生产基地，搭建起规模化与柔性化兼备的供应链体系，成都基地2025年投产后粽子产能同比增长31%，嘉兴基地通过自动化改造保障高效生产；叠加物流TMS系统、车间数据采集等数智化工具全面落地，全链路运营效率持续提升。
结合行业格局与市场趋势，五芳斋也审慎提出了未来发展战略：未来公司将以固本强基、高质量稳健发展为主基调，通过优化资源配置、强化内部协同、激发组织活力，全力攻坚克难，构建可持续发展的核心竞争力。在业务增长上，坚持“节令+日销”双线并行，一方面持续深耕粽类核心优势，通过高端产品创新与渠道精细运营提升价值贡献；另一方面聚力非粽品类突破，聚焦烘焙、饭团等赛道，以项目制加速孵化大单品，推动非粽业务规模显著提升，优化收入结构。（江观）